Kenvue 报告 2025 年第四季度和全年业绩

新泽西州萨默特市 2026年2月17日 – Kenvue Inc. （纽交所：KVUE)今天宣布了 2025年12月28日 第 4 季度和全年财务业绩。

首席执行官 Kirk Perry 说：“我们于 2025 年结束，四季度表现上下限表现更强，这反映了我们的战略重点的纪律执行，也反映了对销售的年度比较更有利。”“随着我们展望 2026 年，我们仍然专注于继续提升我们的表现，同时逐步完成与 Kimberly-Clark 的创造价值组合。”

第四季度总结

• 净销售额较上年期间增长 3.2%,主要反映了有机销售额¹增长 1.2% 和外币收益 2.1%。

• 毛利率同比持平在56.5%。调整后毛利率¹为58.8%,上一年为58.7%。

• 营业利润为14.2%,上一年为13.2%。调整后的营业利润¹为19.9%,而上一年为19.2%。

• 摊薄后的每股收益为0.17美元，上一年为0.15美元。调整后的摊薄后每股收益¹为0.27美元，上一年为0.26美元。

• 由于与Kimberly-Clark的交易悬而未决，本公司不会提供前瞻性指导。

2025年第四季度财务业绩

净销售额和有机销售额

同上年同期相比,2025年第四季度净销售额增长3.2%,主要反映了有机产品销售额增长1.2%,以及外汇收益2.1%。有机销售增长的推动力是实现 2.3% 的有利价值，部分被 1.1% 的销量下降所抵消。与预期一样，本季度的销量得益于上年期间公司在亚太地区发生的上市中断的影响。这种逆向趋势主要被某些客户降低贸易库存和季节性发生率低所抵消，美国尤其如此，后者对全球加权类别增长率造成了影响。

毛利率和营业收入利润率

2025年第四季度，毛利率同比持平在56.5%。调整后的毛利率从上年期间的58.7%增长了10个基点至58.8%。两项措施的逐年变化反映了由于我们的全球供应链优化举措和有利的价值实现而带来的生产力增长带来的节余，这有助于抵消通货膨胀、关税和交易性外汇不利因素的影响。

2025年第四季度的营业利润为14.2%,包括与资产减值相关的非现金费用，上年同期为13.2%。2025年四季度调整后营业利润为19.9%,上年同期为19.2%。两项指标的逐年改善反映了总体利润率和调整后总体利润率的逐年变化，以及我们的Vue前进带来的节余，部分被品牌支持逐年增加所抵消。

利息支出净额和税项

2025年第4季度利息支出净额为9,800万美元，而上一年度为9,500万美元。

四季度有效税率为22.7%,上年为15.3%。调整后有效税率¹为本期20.2%,上一年为17.7%。两项措施的逐年增加主要反映了离散税益的减少，但因本期收益的管辖权组合有利而部分抵消。

每股净收益（“每股收益”）

2025年第四季度，每股稀释收益为0.17美元，上年同期为0.15美元。经调整的摊薄每股收益为本期0.27美元，上一年为0.26美元。

2025年第四季度业务部门业绩

个人护理

同上年同期相比,2025年四季度净销售额增长1.5%,表明外币收益为2.7%,部分被有机产品销售额下降1.2%所抵消。有机销量下降的驱动因素是销量下降 3.1%,但实现的有利价值为 1.9%,部分抵消了下降。美国的淡季发生率取决于总体自我护理类别，该类别逐年收缩。总体而言,Kenvue在美国的季节性业务中占有微弱份额，创新持续做出巨大贡献。虽然美国上个季度的流感发病率激增不足以抵消本季度低发病率的影响，但12月Tylenol的消费和分享表现趋势均有所改善。与前一年相比，亚太地区的有机产品销售回升，在欧洲、中东和非洲的主要需求国家均有所增长。

皮肤健康与美容

与上年同期相比,2025年第四季度净销售额增长2.9%,主要表现是，外币收益为1.6%,有机销售额增长为1.5%。有机销售增长的动力是实现 2.3% 的有利价值，部分被 0.8% 的销量下降所抵消。与上一年相比，北美以外每个地理区域的有机产品销售增长得益于创新以及强大的商业执行。

基础健康

与上年同期相比,2025年第四季度净销售额增长6.1%,表明有机产品销售额增长4.2%,且外币收益为1.9%。推动有机销售增长的因素包括：实现的有利价值为2.9%,销量增长为1.3%,主要需求国的全面增长由亚太地区、拉丁美洲和欧洲、中东和非洲地区推动，北美的业绩依次改善。

2025年全年财务业绩

净销售额和有机销售额

与上年同期相比，全年净销售额下降 2.1%,主要反映了有机产品销售额下降 2.2%,部分被 0.2% 的外币收益抵消。有机销量下降的驱动因素是，销量下降 2.3%,但价值实现略好，为 0.1%。数量受到某些客户贸易库存减少以及低季节性发生率的影响，影响了自我护理，这限制了全球加权类别的增长率。

毛利率和营业收入利润率

2025年全年，毛利率从上一年的58.0%增长10个基点至58.1%。调整后毛利率从上年期间的60.4%下降20个基点至60.2%。这两项措施的逐年变化反映了全球供应链优化举措带来的生产力提升带来的节余，以及通货膨胀、交易量减少、外汇交易和关税逆差带来的影响。

2025年全年的营业利润为16.0%,而上一年同期为11.9%,其中包括与资产损害相关的高得多的非现金费用。2025年全年调整后营业利润为21.0%,上年同期为21.5%。两项指标的逐年变化反映了毛利率和调整后毛利率的逐年变化、Our Vue Forward的节余以及品牌支持逐年增加。

利息支出净额和税项

2025年全年的利息支出净额为3.79亿美元，而上一年度为3.78亿美元。

全年有效税率为26.5%,上一年为27.2%。调整后有效税率 为24.7%,而上一年为25.5%。两项措施逐年减少的主要原因是本期的纳税申报率和收益的管辖权组合均较高，但因离散税收收益减少而部分抵消。

每股净收益（“每股收益”）

2025年全年，摊薄后的每股收益为0.76美元，而上一年同期为0.54美元。调整后的摊薄每股收益为1.08美元，而上一年为1.14美元。

现金流量和资产负债表

2025年全年，经营活动的净现金流量为22亿美元，而上一年同期为18亿美元，这主要是由于营运资本改善所致。资本支出为5亿美元，上一年为4亿美元，自由现金流¹为17亿美元，上一年为13亿美元。截至 2025年12月28日 和 2024年12月29日,现金和现金等价物总额为 11 亿美元。截至 2025年12月28日,债务总额为 85 亿美元，截至 2024年12月29日,债务总额为 85 亿美元。

拟定与Kimberly-Clark的交易

如前所述，本公司在 2025年11月2日 上订立了明确的合并协议，根据该协议,Kimberly-Clark 将在现金和股票交易中收购 Kenvue 普通股的所有流通中股票。每家公司的股东都以压倒多数投票通过了金伯利-克拉克在各自的 2026年1月29日 股东特别会议上完成公司收购所需的所有建议。此外，根据 1976 年的《Hart-Scott-Rodino 反托拉斯改进法案》（经修订),适用于交易的等待期在 2026年2月4日 上到期。该交易预计在2026年下半年完成，前提是获得外国监管机构的批准，并满足合并协议中所述的其他习惯性成交条件。

无电话会议

由于与Kimberly-Clark的交易尚未完成,Kenvue不会主持季度电话会议。本新闻稿将发布在公司网站 investors.kenvue.com 上。

关于 Kenvue

Kenvue Inc. 是全球营收规模最大的单一业务消费者健康公司。我们拥有超过百年的历史，我们旗下的标志性品牌（包括艾维诺 (Aveeno®)、邦迪透气创可贴 (BAND-AID®)、强生 (Johnson’s®)、李施德林 (Listerine®)、露得清 (Neutrogena®) 和泰诺 (Tylenol®)）都具有科学支持并得到全球专业医护人员的推荐。Kenvue 致力于实现日常护理的非凡力量。我们的团队每天都在努力将这种力量传递给消费者，并在他们的心中和家中赢得一席之地。请访问 kenvue.com 了解更多信息。

¹非公认会计原则财务计量指标

我司使用若干非公认会计原则财务计量指标来补充根据美国公认会计原则编制的财务计量指标。本文件所述的非公认会计原则财务计量指标的使用受到限制。该等非公认会计原则财务计量指标并非按照美国公认会计原则制定，也不符合美国公认会计原则的标准化含义。此外，其他公司可能使用名称相似的非公认会计原则财务计量指标，其计算方法与我司计算此类指标的方式不同。因此，我司的非公认会计原则财务计量指标可能无法与其他公司使用的类似名称的非公认会计原则财务计量指标相比。谨请阁下切勿过度依赖该等非公认会计原则财务计量指标，而应考虑采用最直接可比的美国公认会计原则计量指标。该等非公认会计原则财务计量指标作为分析工具具有局限性，不应单独考虑。该等非公认会计原则财务计量指标应被视为对根据美国公认会计原则计算的相应财务计量指标的补充，而非替代或优于该等计量指标。

公司认为，这些计量指标的提出与投资者相关且对投资者有用，因为这些指标方便投资者以与管理层所用方法类似的方式查看公司表现。我司认为，这些计量指标有助提高投资者了解公司运营表现的能力，并便于将我司业绩与其他公司进行比较。此外，公司认为这些计量指标也是公司投资者、分析师和行业同行在外部用于估值以及将公司运营表现与行业内其他公司进行比较的主要指标之一。

以下是在本新闻稿中使用的非公认会计原则计量指标的定义和与最密切相关的公认会计原则计量指标的核对。

经调整摊薄每股收益：我们将经调整摊薄后每股收益定义为经调整净收入除以摊薄后已发行股票的加权平均数。管理层认为，这一非公认会计原则计量指标对投资者是有用的，因为这一指标是衡量公司长期表现的补充指标。

经调整 EBITDA 利润率：我们将 EBITDA 定义为美国公认会计原则规定的净收入，按利息、税项拨备、折旧及摊销进行调整。我们将调整后的 EBITDA 定义为调整后的 EBITDA,以适应重组费用和运营模式优化计划, 与我们作为一家独立上市公司的设立相关的费用（“与分离相关的费用”), 基于股票的奖励转换, 授予截至 2023年10月2日 受雇于 Kenvue 的个人的基于股票的奖励（“Founder Shares”), 与Kimberly-Clark拟议交易相关的费用（“拟议交易费用”), 损伤费用, 强Johnson & Johnson某些资产和负债在某些司法辖区（“受托市场”）的延迟转移的影响, 诉讼收入, 销售技术人员时被认可的收益, 新泽西医院, 投资损失, 和税务补偿豁免。我们将经调整 EBITDA 利润率定义为经调整 EBITDA 占美国公认会计原则规定的净销售额的百分比。管理层认为，这一非公认会计原则计量指标对投资者是有用的，因为这一指标为公司的长期运营效率提供了额外视角。

经调整实际税率：我们将调整后的有效税率定义为美国GAAP根据特殊项目调整的税务影响（包括无形资产的摊销）而调整的有效税率, 重组费用和运营模式优化计划, 与离职有关的费用, 基于股票的奖励转换, 创始人股份, 拟议交易成本, 除 Dr.Ci:Labo^® 资产损害以外的损害费用, 诉讼收入, 销售技术人员时被认可的收益, 新泽西医院, 投资损失, 和税务补偿豁免。我们还排除了与递延市场相关的税项以及与 Dr.Ci:Labo^® 城野医生资产减值费用相关的税项。管理层认为，这一非公认会计原则计量指标对投资者是有用的，因为这一指标是衡量公司长期表现的补充指标。

经调整毛利率：我们将调整后的毛利定义为美国GAAP的毛利率，根据无形资产的摊销、分离相关费用、股票奖励的转换、创始人股份和运营模式优化计划进行调整。管理层认为，这一非公认会计原则计量指标对投资者是有用的，因为这一指标为公司的长期运营效率提供了额外视角。

经调整净收入：我们将调整后的净收入定义为美国GAAP净收入，按无形资产的摊销进行调整, 重组费用和运营模式优化计划, 与离职有关的费用, 基于股票的奖励转换, 创始人股份, 拟议交易成本, 损伤费用, 延期市场的影响 诉讼收入, 销售技术人员时被认可的收益, 新泽西医院, 投资损失, 税务补偿豁免, 及其相关的税务影响（即 特殊物品）。经调整净收入不包括可能掩盖我们相关表现趋势的项目的影响。管理层认为，由于公司使用经调整净收入进行战略决策、预测未来业绩并评估当前表现，因此这种非公认会计原则计量指标对投资者是有用的。

经调整营业收入：我们将调整后的营业收入定义为美国GAAP的营业收入，包括无形资产的摊销、重组费用和运营模式优化计划、拆分相关费用、股票奖励的转换、创始人股份、拟议交易成本、减值费用、递延市场的影响、诉讼收入以及新泽西州的Skillman设施销售中确认的收益。管理层认为，由于管理层使用经调整营业收入来评估公司的财务表现，因此这一非公认会计原则计量指标对投资者是有用的。

经调整营业收入利润率：我们将调整后的营业利润定义为调整后的营业收入占美国GAAP净销售额的百分比。管理层认为，这一非公认会计原则计量指标对投资者是有用的，因为这一指标为公司的长期运营效率提供了额外视角。

自由现金流量：我们将自由现金流量定义为美国公认会计原则规定的经营活动产生的净现金流量，按购置物业、厂房及设备进行调整。管理层认为，由于其反映了公司扣除资本支出后的流动资金情况，而资本支出被认为是公司持续运营的必要组成部分，这种非公认会计原则计量指标对投资者是有用的。

有机销售额：我们将有机销售额定义为美国公认会计原则规定的净销售额，不包括外币汇率变化的影响以及收购和剥离的影响。我们逐期报告有机销售额的变化。管理层认为，有机销售报告期的变化为投资者提供了补充信息，这些信息通过排除我们认为不能直接反映我们基本运营的某些项目的影响，有助于评估公司的运营结果。

关于前瞻性陈述的警示

本新闻稿中有关管理层对 Kenvue 未来运营和财务表现、产品开发、市场地位和业务战略的期望的美容涉及 1995 年《私人证券诉讼改革法》中定义的“前瞻性声明”。此类前瞻性声明包括关于与金伯利公司拟议交易的声明以及最近宣布的重组计划。前瞻性陈述可以通过“计划”、“预期”、“将”、“预计”、“估计”和其他具有类似含义的词语来识别。读者不应对此过分依赖。此类陈述以对未来事件的当前预期为基础，如果基础性假设证实不准确，或已知或未知风险和不确定因素确实发生，实际结果可能会严重偏离 Kenvue 及其联营公司的预期和预测。风险和不确定因素包括但不限于：无法执行 Kenvue 的业务发展策略; 通货膨胀和其他经济因素, 例如利率和汇率波动, 以及美国和外国市场现有的或拟议的关税和其他贸易限制; 成功管理当地 区域性、 或全球经济波动 包括市场增长率下降 并产生足够的收入和现金流量，使 Kenvue 能够支付任何股息; Kenvue 维持令人满意的信用评级和进入资本市场的能力, 这可能会对其流动性产生不利影响 资本头寸, 和借款成本; 竞争、 包括技术进步 新产品 以及竞争对手获得的知识产权; 新产品研发所固有的挑战; 新产品和现有产品以及数字能力的商业成功不确定性; 对知识产权保护的挑战，包括伪造; Kenvue成功实施战略计划的能力, 包括最近宣布的重组计划以及任何其他重组或成本节约计划; 业务合并和剥离的影响, 包括任何正在进行的或将来的交易; 制造困难或延迟、 内部或供应链内; 产品疗效或安全性问题，导致产品召回或监管行动; 重大不利诉讼或政府行为, 包括与产品责任索赔相关的索赔; 适用法律法规和其他利益相关者要求的变更; 消费者行为和消费模式的变化; 自然灾害、 战争行为, 或恐怖主义 灾难 或流行病 大流行病, 或其他疾病爆发; 国际经济和法律制度的金融不稳定以及主权风险; 无法实现与 Kenvue 前父母分离的好处, Johnson & Johnson; 与分离相关的中断风险或意外费用; 由于 除其他外 市场、 监管、 和其他因素; 拟议与Kimberly-Clark的交易可能对公司业务造成干扰; 以及公告中对公司股价的潜在不利影响, 混悬液, 或完成与Kimberly-Clark的拟议交易。有关这些风险、不确定性和其他因素的进一步列表和描述，请参见 Kenvue 向美国证券交易委员会提交的文件，包括其最近的年度报告，即表格 10-K,以及随后的季度报告10-Q,可在 investors.kenvue.com 上或应 Kenvue 的要求查看。本新闻稿中的任何前瞻性陈述仅适用于本新闻稿发布之日。Kenvue 无义务就新信息、未来事件或发展或其他问题对任何前瞻性陈述进行更新。

Kenvue Inc.

业务简明综合报表

（未经审计；单位：百万美元，每股数据除外；单位：百万）

有机销售额变化

下表呈列所示期间报告的净销售额变化与有机销售额（非美国公认会计原则指标）变化之对账：

⁽¹⁾ 价格/组合反映价值实现。

分部净销售总额和经调整营业收入

于所示期间的分部净销售额如下：

于所示期间的分部经调整营业收入如下：

⁽¹⁾ 折旧包括物业、厂房及设备的折旧以及与云计算安排相关的集成和开发成本资本化摊销。

⁽²⁾ 与在截至 2025年12月28日 的3个月财政期间销售新泽西州的 Skillman 设施获得的收益有关。

⁽³⁾ 与确定寿命的无形资产（主要是商标、商品名称和客户列表）在其估计使用寿命内的摊销有关。

⁽⁴⁾ 拆分相关成本与我们将 Kenvue 成立为一家独立上市公司所产生的非经常性成本相关。与信息技术和其他活动相关的拆分相关成本，主要涉及系统解体和某些信息技术资产的终止，已基本完成。然而，与法人实体名称变更和某些其他拆分相关活动有关的成本预计会持续更长时间，超出原有预期。拆分相关成本包括：

信息技术和其他费用主要涉及系统解体和与终止某些信息技术资产相关的费用。这些成本还包括截至 2024年12月29日 的 3 个月和 12 个月的分离相关资产折旧费用。

⁽⁵⁾ 与 2024 年多年重组举措有关的重组支出和经营模式优化举措包括以下内容：

⁽⁶⁾ 拟议的交易费用主要包括与金伯利-克拉克拟议的交易相关的费用，包括咨询费、法律费用和其他专业服务费用。

⁽⁷⁾ 截至 2025年12月28日 结束的十二个月的减值费包括印度监管变更后，确认的与 ORSL® 商品名称相关的 2300 万美元。截至 2024年12月29日 结束的十二个月的减值费用包括 Dr.Ci:Labo® 长寿命资产确认的 4.88 亿美元、公司原公司位于新泽西州 Skillman 的总部相关待售资产确认的 6,800 万美元，以及某些软件开发资产确认的 2,200 万美元。

非公认会计原则财务资料

下表呈列所述期间公认会计原则与非公认会计原则之间的对账：

⁽¹⁾ 与确定寿命的无形资产（主要是商标、商品名称和客户列表）在其预估使用寿命内的摊销有关。

⁽²⁾ 与 2024 年多年重组举措有关的重组支出和经营模式优化举措包括以下内容：

⁽³⁾ 拆分相关成本与我们将 Kenvue 成立为一家独立上市公司所产生的非经常性成本相关。与信息技术和其他活动相关的拆分相关成本，主要涉及系统解体和某些信息技术资产的终止，已基本完成。然而，与法人实体名称变更和某些其他拆分相关活动有关的成本预计会持续更长时间，超出原有预期。拆分相关成本，包括股份补偿奖励转换以及源自创始人股份奖励发行的增量股份补偿的影响，包括以下内容：

信息技术和其他费用主要涉及系统解体和与终止某些信息技术资产相关的费用。这些成本还包括截至 2024年12月29日 的 3 个月和 12 个月的分离相关资产折旧费用。

⁽⁴⁾ 拟议的交易费用主要包括与拟议的金佰利交易相关的费用，包括咨询费、法律费用和其他专业服务费用。

⁽⁵⁾ 截至 2025年12月28日 结束的十二个月的减值费包括印度监管变更后，确认的与 ORSL® 商品名称相关的 2300 万美元。截至 2024年12月29日 结束的十二个月的减值费用包括 Dr.Ci:Labo® 长寿命资产确认的 4.88 亿美元、公司原公司位于新泽西州 Skillman 的总部相关待售资产确认的 6,800 万美元，以及某些软件开发资产确认的 2,200 万美元。

⁽⁶⁾ 与在截至 2025年12月28日 的3个月财政期间销售新泽西州的 Skillman 设施的公认收益有关。

⁽⁷⁾ 与全额注销公司股权投资余额发生的减值费用有关。

下表呈列于所示期间报告的实际税率与经调整实际税率之间的对账：

下表呈列所示期间报告的摊薄每股收益与经调整摊薄每股收益之间的对账：

下表呈列所示期间报告的经营活动产生的净现金流量及报告的购置物业、厂房及设备与自由现金流量的对账：

注意：由于四舍五入，数字可能不一致。

其他补充财务资料
下表呈列按地理区域划分的本公司于所示期间的净销售额：

下表呈列公司在所示期间的研发费用。研发费用包含在销售、一般和管理费用中。

下表呈列所示期间公司的现金和现金等价物、债务总额和净债务余额：

注意：由于四舍五入，数字可能不一致。