Kenvue 报告 2025 年第四季度和全年业绩

新泽西州萨默特市 2026年2月17日 – Kenvue Inc. （纽交所：KVUE)，今日公布截至 2025年12月28日 第四财务季度和全年的财务业绩。

首席执行官 Kirk Perry 表示：“2025 年收官之际，我们在第四季度实现了更强劲的营收与利润表现，这既得益于我们严格贯彻战略重点的执行力，也得益于去年同期更为有利的销售对比基数。展望 2026 年，我们将持续专注于提升业绩表现，同时稳步推进与金佰利价值共创的合并进程。”

第四季度总结

• 净销售额较去年同期增长 3.2%，主要得益于 1.2% 的有机销售额¹ 增长及 2.1% 的外汇收益。

• 毛利率与去年同期持平，为 56.5%。经调整毛利率¹为 58.8%，去年同期为 58.7%。

• 营业收入利润率为 14.2%，去年同期为 13.2%。经调整营业收入利润率¹为 19.9%，去年同期为 19.2%。

• 摊薄每股收益为 0.17 美元，去年同期为 0.15 美元。经调整摊薄每股收益¹ 为 0.27 美元，去年同期为 0.26 美元。

• 由于与金佰利的交易尚在进行中，公司将不提供前瞻性指引。

2025 年第四季度财务业绩

净销售额和有机销售额

2025 年第四季度净销售额较去年同期增长 3.2%，主要得益于 1.2% 的有机销售额增长及 2.1% 的外汇收益。有机销售额的增长得益于 2.3% 的有利价值实现，这部分被 1.1% 的销量下降所抵消。如预期所料，本季度销量得益于去年同期公司在亚太地区遭遇的市场策略调整影响已消退。这一利好因素主要被部分客户的贸易库存削减以及季节性发病率较低所抵消，美国市场尤其如此，这拖累了全球加权品类增长率。

毛利率和营业收入利润率

2025 年第四季度毛利率与去年同期持平，为 56.5%。经调整毛利率增长了 10 个基点，从去年同期的 58.7% 增长至 58.8%。这两项指标的同比变化反映了全球供应链优化举措带来的效率提升和有利的价值实现所节省的成本，这有助于抵消通胀、关税和交易性外汇逆风的影响。

2025 年第四季度营业利润率为 14.2%（含资产减值的非现金费用），去年同期为 13.2%。2025 年第四季度经调整营业利润率为 19.9%，去年同期为 19.2%。这两项指标的同比提升，反映了毛利率和经调整毛利率的同比变化以及 Our Vue Forward 发展计划所节省的费用，这部分被品牌支持的同比增加所抵消。

利息支出净额和税项

2025 年第四季度利息支出净额为 9,800 万美元，去年同期为 9,500 万美元。

第四季度实际税率为 22.7%，去年同期为 15.3%。本年经调整实际税率¹ 为 20.2%，去年同期为 17.7%。这两项指标的同比上升，主要反映了离散税项收益的减少，这部分被本期有利的管辖区收益结构所抵消。

每股净收益（“每股收益”）

2025 年第四季度摊薄每股收益为 0.17 美元，去年同期为 0.15 美元。本年经调整摊薄每股收益为 0.27 美元，去年同期为 0.26 美元。

2025 年第四季度业务部门业绩

个人护理

2025 年第四季度净销售额较去年同期增长 1.5%，主要得益于 2.7% 的外汇收益，部分被 1.2% 的有机销售额下降所抵消。有机销售额下降是由于销量减少了 3.1%，这部分被 1.9% 的有利价值实现所抵消。美国季节性发病率低迷对整体自我护理品类造成压力，导致该品类同比出现收缩。总体而言，Kenvue 在美国季节性业务中的市场份额略有所提升，这得益于创新产品的持续强劲贡献。虽然美国季末流感发病率激增，但不足以抵消整个季度发病率低迷的影响，泰诺在 12 月份的消费量和市场份额表现趋势均有所改善。与去年同期相比，亚太地区的有机销售额出现反弹，而欧洲、中东和非洲地区的主要需求领域均实现增长。

皮肤健康与美容

2025 年第四季度净销售额较去年同期增长 2.9%，主要得益于 1.6% 的外汇收益及 1.5% 的有机销售额增长。有机销售额的增长得益于 2.3% 的有利价值实现，这部分被 0.8% 的销量下降所抵消。创新举措以及强大的商业执行力，推动了北美以外所有地区的有机销售额实现同比增长。

基础健康

2025 年第四季度净销售额较去年同期增长 6.1%，这得益于 4.2% 的有机销售额增长及 1.9% 的外汇收益。有机销售额的增长得益于 2.9% 的有利价值实现和 1.3% 的销量增长，主要需求领域均实现广泛增长，这得益于亚太、拉丁美洲以及欧洲、中东和非洲地区的推动，北美地区的业绩也呈现连续改善。

2025 年全年财务业绩

净销售额和有机销售额

2025 年全年净销售额较去年同期下降 2.1%，主要由于有机销售额下降 2.2%，这部分被 0.2% 的外汇收益所抵消。有机销售额下降是由于销量减少了 2.3%，这部分被 0.1% 的轻微有利价值实现所抵消。销量受到部分客户减少贸易库存以及季节性发病率偏低的影响，这对自我护理品类造成了冲击，从而限制了全球加权品类平均增长率。

毛利率和营业收入利润率

2025 年全年毛利率增长 10 个基点，从去年同期的 58.0% 增长至 58.1%。经调整毛利率下降了 20 个基点，从去年同期的 60.4% 下降至 60.2%。这两项指标的同比变化反映了全球供应链优化举措带来的效率提升所节省的成本，以及通胀、销量下降、交易性外汇和关税逆风的影响。

2025 年全年营业利润率为 16.0%，去年同期为 11.9%，后者包含了显著更高的资产减值的非现金费用。2025 年全年经调整营业收入利润率为 21.0%，去年同期为 21.5%。这两项指标的同比变化反映了毛利率和经调整毛利率的逐年改变、Our Vue Forward 发展计划所节省的费用以及品牌支持的逐年增加。

利息支出净额和税项

2025 年全年的利息支出净额为 3.79 亿美元，而去年同期为 3.78 亿美元。

全年实际税率为 26.5%，去年同期为 27.2%。经调整实际税率 为 24.7%，去年同期为 25.5%。这两项指标的同比下降，主要反映了本年度有利的纳税申报调整和管辖区收益结构，这部分被离散税项收益的减少所抵消。

每股净收益（“每股收益”）

2025 年全年摊薄每股收益为 0.76 美元，去年同期为 0.54 美元。经调整摊薄每股收益为 1.08 美元，去年同期为 1.14 美元。

现金流和资产负债表

2025 年全年经营活动产生的净现金流为 22 亿美元，去年同期为 18 亿美元，主要得益于营运资本的改善。资本支出为 5 亿美元，去年同期为 4 亿美元，自由现金流¹ 增至 17 亿美元，去年同期为 13 亿美元。截至 2025年12月28日 和 2024年12月29日，现金和现金等价物总额为 11 亿美元。截至 2025年12月28日，债务总额为 85 亿美元，而截至 2024年12月29日，债务总额为 86 亿美元。

与金佰利的拟议交易

如此前宣布，公司已于 2025年11月2日 签署一份最终合并协议，根据该协议，金佰利将以现金加股票的交易方式全数收购 Kenvue 普通股的流通股票。在分别于 2026年1月29日 举行的特别股东大会上，两家公司的股东均以压倒性多数投票批准了金佰利完成收购本公司所需的所有提案。此外，根据经修订的《1976 年哈特-斯科特-罗迪诺反托拉斯改进法》(Hart-Scott-Rodino Antitrust Improvements Act of 1976)，适用于交易的等待期于 2026年2月4日 到期。此交易预计将于 2026 年下半年完成，但须获得外国监管机构的批准，并满足合并协议中所述的其他惯例交割条件。

无电话会议

由于与金佰利的交易尚未达成，Kenvue 不会举办季度电话会议。新闻稿将发布在公司网站 investors.kenvue.com 上。

关于 Kenvue

Kenvue Inc. 是全球营收规模最大的单一业务消费者健康公司。我们拥有超过百年的历史，我们旗下的标志性品牌（包括艾维诺 (Aveeno®)、邦迪透气创可贴 (BAND-AID®)、强生 (Johnson’s®)、李施德林 (Listerine®)、露得清 (Neutrogena®) 和泰诺 (Tylenol®)）都具有科学支持并得到全球专业医护人员的推荐。Kenvue 致力于实现日常护理的非凡力量。我们的团队每天都在努力将这种力量传递给消费者，并在他们的心中和家中赢得一席之地。更多内容请访问 kenvue.com。

¹非公认会计原则财务计量指标

我司使用若干非公认会计原则财务计量指标来补充根据美国公认会计原则编制的财务计量指标。本文件所述的非公认会计原则财务计量指标的使用受到限制。该等非公认会计原则财务计量指标并非按照美国公认会计原则制定，也不符合美国公认会计原则的标准化含义。此外，其他公司可能使用名称相似的非公认会计原则财务计量指标，其计算方法与我司计算此类指标的方式不同。因此，我司的非公认会计原则财务计量指标可能无法与其他公司使用的类似名称的非公认会计原则财务计量指标相比。谨请阁下切勿过度依赖该等非公认会计原则财务计量指标，而应考虑采用最直接可比的美国公认会计原则计量指标。该等非公认会计原则财务计量指标作为分析工具具有局限性，不应单独考虑。该等非公认会计原则财务计量指标应被视为对根据美国公认会计原则计算的相应财务计量指标的补充，而非替代或优于该等计量指标。

公司认为，这些计量指标的提出与投资者相关且对投资者有用，因为这些指标方便投资者以与管理层所用方法类似的方式查看公司表现。我司认为，这些计量指标有助提高投资者了解公司运营表现的能力，并便于将我司业绩与其他公司进行比较。此外，公司认为这些计量指标也是公司投资者、分析师和行业同行在外部用于估值以及将公司运营表现与行业内其他公司进行比较的主要指标之一。

以下是在本新闻稿中使用的非公认会计原则计量指标的定义和与最密切相关的公认会计原则计量指标的核对。

经调整摊薄每股收益：我们将经调整摊薄后每股收益定义为经调整净收入除以摊薄后已发行股票的加权平均数。管理层认为，这一非公认会计原则计量指标对投资者是有用的，因为这一指标是衡量公司长期表现的补充指标。

经调整 EBITDA 利润率：我们将 EBITDA 定义为美国公认会计原则规定的净收入，按利息、税项拨备、折旧及摊销进行调整。我们将经调整 EBITDA 定义为按重组支出和经营模式优化举措、成立独立上市公司所产生的成本（“拆分相关成本”）、股份奖励转换、截至 2023年10月2日 授予 Kenvue 所雇用个人的股份奖励（“创始人股份奖励”）、与金佰利拟议交易相关的费用（“拟议交易成本”）、减值费用、在若干司法管辖区从强生延期转移若干资产及负债（“延期市场”）的影响、诉讼收入费用、出售新泽西州斯基尔曼设施的已确认收益、投资损失以及税收补偿发放进行调整后的 EBITDA。我们将经调整 EBITDA 利润率定义为经调整 EBITDA 占美国公认会计原则规定的净销售额的百分比。管理层认为，这一非公认会计原则计量指标对投资者是有用的，因为这一指标为公司的长期运营效率提供了额外视角。

经调整实际税率：我们将经调整实际税率定义为美国公认会计原则规定的实际税率，并按特殊项目调整的税务影响进行调整，特殊项目包括无形资产摊销、重组支出及经营模式优化举措、拆分相关成本、股份奖励转换、创始人股份奖励、拟议交易成本、Dr.Ci:Labo^® 城野医生资产减值以外的减值费用、诉讼收入费用、出售新泽西州斯基尔曼设施的已确认收益、投资损失以及税收补偿发放。我们还排除了与递延市场相关的税项以及与 Dr.Ci:Labo^® 城野医生资产减值费用相关的税项。管理层认为，这一非公认会计原则计量指标对投资者是有用的，因为这一指标是衡量公司长期表现的补充指标。

经调整毛利率：我们将经调整毛利率定义为美国公认会计原则规定的毛利率，并按无形资产摊销、拆分相关成本、股份奖励转换、创始人股份奖励以及经营模式优化举措进行调整。管理层认为，这一非公认会计原则计量指标对投资者是有用的，因为这一指标为公司的长期运营效率提供了额外视角。

经调整净收入：我们将经调整净收入定义为美国公认会计原则规定的净收入，并按无形资产摊销、重组支出及经营模式优化举措、拆分相关成本、股份奖励转换、创始人股份奖励、拟议交易成本、减值费用、延期市场的影响、诉讼收入费用、出售新泽西州斯基尔曼设施的已确认收益、投资损失、税收补偿发放及其相关税务影响（即特殊项目）进行调整。经调整净收入不包括可能掩盖我们相关表现趋势的项目的影响。管理层认为，由于公司使用经调整净收入进行战略决策、预测未来业绩并评估当前表现，因此这种非公认会计原则计量指标对投资者是有用的。

经调整营业收入：我们将经调整营业收入定义为美国公认会计原则规定的营业收入，并按无形资产摊销、重组支出及经营模式优化举措、拆分相关成本、股份奖励转换、创始人股份奖励、拟议交易成本、减值费用、延期市场的影响、诉讼收入费用，以及出售新泽西州斯基尔曼设施的已确认收益进行调整。管理层认为，由于管理层使用经调整营业收入来评估公司的财务表现，因此这一非公认会计原则计量指标对投资者是有用的。

经调整营业收入利润率：我们将经调整营业收入利润率定义为经调整营业利润占美国公认会计原则规定的净销售额的百分比。管理层认为，这一非公认会计原则计量指标对投资者是有用的，因为这一指标为公司的长期运营效率提供了额外视角。

自由现金流量：我们将自由现金流量定义为美国公认会计原则规定的经营活动产生的净现金流量，按购置物业、厂房及设备进行调整。管理层认为，由于其反映了公司扣除资本支出后的流动资金情况，而资本支出被认为是公司持续运营的必要组成部分，这种非公认会计原则计量指标对投资者是有用的。

有机销售额：我们将有机销售额定义为美国公认会计原则规定的净销售额，不包括外币汇率变化的影响以及收购和剥离的影响。我们逐期报告有机销售额的变化。管理层认为，报告有机销售额的阶段性变化为投资者提供了补充信息，通过排除我们认为不能直接反映我们相关运营情况的若干项目的影响，该等信息对评估我司的经营表现非常有用。

关于前瞻性陈述的警示

本新闻稿中有关管理层对 Kenvue 未来运营和财务表现、产品开发、市场地位和业务战略的期望的美容涉及 1995 年《私人证券诉讼改革法》中定义的“前瞻性声明”。此类前瞻性声明包括关于与金佰利的拟议交易以及最近宣布的重组计划的声明。前瞻性陈述可以通过“计划”、“预期”、“将”、“预计”、“估计”和其他具有类似含义的词语来识别。读者不应对此过分依赖。此类陈述以对未来事件的当前预期为基础，如果基础性假设证实不准确，或已知或未知风险和不确定因素确实发生，实际结果可能会严重偏离 Kenvue 及其联营公司的预期和预测。风险和不确定因素包括但不限于：无法实施 Kenvue 的业务开发策略；通货膨胀和其他经济因素，如利率和汇率波动，以及美国和外国市场现有或拟议的关税和其他贸易限制；成功管理当地、区域或全球经济波动的能力，包括市场增长率降低，及产生足够的收入和现金流量，以使 Kenvue 能够实现任何股息派付；Kenvue 维持令人满意的信用评级以及进入资本市场的能力，这可能会对其流动性、资本状况和借款成本产生不利影响；竞争，包括竞争对手获得的技术进步、新产品和知识产权；新产品研发所固有的挑战；新产品和现有产品以及数字能力商业成功的不确定性；知识产权保护面临的挑战，包括伪造；Kenvue 成功执行战略计划的能力，包括近期宣布的重组计划和任何其他重组或成本节约举措；业务合并和剥离的影响，包括任何正在进行或将来的交易；内部或供应链内的生产困难或延迟；导致产品召回或监管行动的产品疗效或安全性问题；重大不利诉讼或政府行动，包括与产品责任相关的索赔；适用法律法规的变更以及其他利益相关者要求；消费者行为和消费模式的变化；自然灾害、战争或恐怖主义行为、灾难或疫情、传染病或其他疾病爆发；国际经济和法律制度的金融不稳定以及主权风险；无法变现从强生公司（Kenvue 前母公司）拆分的利益；与拆分相关的中断风险或意外成本；公司由于市场、监管或其他因素无法完成与金佰利的拟议交易；与金佰利的拟议交易可能对公司业务造成的干扰；以及公告、暂停或完成与金佰利的拟议交易对公司股价的潜在不利影响。该等风险、不确定因素和其他因素的详细清单和描述请见 Kenvue 向美国证券交易委员会提交的文件，包括其最近提交的载于 10-K 表格的年报和载于 10-Q 表格的后续季度报告以及其他文件，详见 investors.kenvue.com 或向 Kenvue 索取。本新闻稿中的任何前瞻性陈述仅适用于本新闻稿发布之日。Kenvue 无义务就新信息、未来事件或发展或其他问题对任何前瞻性陈述进行更新。

Kenvue Inc.

业务简明综合报表

（未经审计；单位：百万美元，每股数据除外；单位：百万）

有机销售额变化

下表呈列所示期间报告的净销售额变化与有机销售额（非美国公认会计原则指标）变化之对账：

⁽¹⁾ 价格/组合反映价值实现。

分部净销售总额和经调整营业收入

于所示期间的分部净销售额如下：

于所示期间的分部经调整营业收入如下：

⁽¹⁾ 折旧包括物业、厂房及设备的折旧以及与云计算安排相关的集成和开发成本资本化摊销。

⁽²⁾ 与截至 2025年12月28日 前三个月期间因出售新泽西州斯基尔曼设施而确认的收益有关。

⁽³⁾ 与确定寿命的无形资产（主要是商标、商品名称和客户名单）在其预估使用寿命内的摊销有关。

⁽⁴⁾ 拆分相关成本与我们将 Kenvue 成立为一家独立上市公司所产生的非经常性成本相关。与信息技术和其他活动相关的拆分相关成本，主要涉及系统解体和某些信息技术资产的终止，已基本完成。然而，与法人实体名称变更和某些其他拆分相关活动有关的成本预计会持续更长时间，超出原有预期。拆分相关成本包括：

信息技术和其他费用主要涉及系统解体和与终止某些信息技术资产相关的费用。这些成本还包括截至 2024年12月29日 三个财政月份和十二个财政月份的拆分相关资产的折旧费用。

⁽⁵⁾ 与 2024 年多年重组举措有关的重组支出和经营模式优化举措包括以下内容：

⁽⁶⁾ 拟议的交易成本主要包括与金佰利拟议的交易相关的费用，包括咨询费、法律费用和其他专业服务费用。

⁽⁷⁾ 截至 2025年12月28日 的十二个月内，减值费用包括因印度监管政策变化，就 ORSL® 商标确认的 2,300 万美元减值。截至 2024年12月29日 的十二个月内，减值费用包括：就 Dr.Ci:Labo® 城野医生长期资产确认的 4.88 亿美元减值，就与新泽西州斯基尔曼前公司总部相关的持有待售资产确认的 6,800 万美元减值，以及就某些软件开发资产确认的 2,200 万美元减值。

非公认会计原则财务资料

下表呈列所述期间公认会计原则与非公认会计原则之间的对账：

⁽¹⁾ 与确定寿命的无形资产（主要是商标、商品名称和客户列表）在其预估使用寿命内的摊销有关。

⁽²⁾ 与 2024 年多年重组举措有关的重组支出和经营模式优化举措包括以下内容：

⁽³⁾ 拆分相关成本与我们将 Kenvue 成立为一家独立上市公司所产生的非经常性成本相关。与信息技术和其他活动相关的拆分相关成本，主要涉及系统解体和某些信息技术资产的终止，已基本完成。然而，与法人实体名称变更和某些其他拆分相关活动有关的成本预计会持续更长时间，超出原有预期。拆分相关成本，包括股份补偿奖励转换以及源自创始人股份奖励发行的增量股份补偿的影响，包括以下内容：

信息技术和其他费用主要涉及系统解体和与终止某些信息技术资产相关的费用。这些成本还包括截至 2024年12月29日 三个财政月份和十二个财政月份的拆分相关资产的折旧费用。

⁽⁴⁾ 拟议的交易成本主要包括与金佰利拟议的交易相关的费用，包括咨询费、法律费用和其他专业服务费用。

⁽⁵⁾ 截至 2025年12月28日 的十二个月内，减值费用包括因印度监管政策变化，就 ORSL® 商标确认的 2,300 万美元减值。截至 2024年12月29日 的十二个月内，减值费用包括：就 Dr.Ci:Labo® 城野医生长期资产确认的 4.88 亿美元减值，就与新泽西州斯基尔曼前公司总部相关的持有待售资产确认的 6,800 万美元减值，以及就某些软件开发资产确认的 2,200 万美元减值。

⁽⁶⁾ 与截至 2025年12月28日 前三个月期间因出售新泽西州斯基尔曼设施而确认的收益有关。

⁽⁷⁾ 与注销本公司全部股权投资余额而产生的减值费用有关。

下表呈列于所示期间报告的实际税率与经调整实际税率之间的对账：

下表呈列所示期间报告的摊薄每股收益与经调整摊薄每股收益之间的对账：

下表呈列所示期间报告的经营活动产生的净现金流量及报告的购置物业、厂房及设备与自由现金流量的对账：

注意：由于四舍五入，数字可能不一致。

其他补充财务资料
下表呈列按地理区域划分的本公司于所示期间的净销售额：

下表呈列公司在所示期间的研发费用。研发费用包含在销售、一般和管理费用中。

下表呈列所示期间公司的现金和现金等价物、债务总额和净债务余额：

注意：由于四舍五入，数字可能不一致。